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国金证券:2010年A股投资策略周报 市场预期需重新校准

2019-12-04 12:30:15来源:励志吧0次阅读

国金证券:2010年A股投资策略周报 市场预期需重新校准 2010-01-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

敬请参阅最后一页之特别声明1股票投资策略报告——市场预期需重新校准基本结论本周策略:

构建一个市场预期。我们汇总了基金年报中的一些主要讯息,这似乎可以作为一种市场预期来进行对照参考。

市场一致的预期是震荡行情和调结构的机会。

乐观的震荡是目前市场的普遍预期。在我们的样本中,有57%认为A股在2010年将主要是震荡格局,认为经济复苏与政策收缩并存。乐观主要是基金维持了高仓位,从09年年报数据看,股票型基金(剔除掉指数基金后)的仓位再创新高,达到了86%。

普遍关注的方向是中国经济调结构。主要包括的方向是:内需消费、低碳经济、新兴产业和区域经济。医药、TMT行业被重点提及。

政策超预期带来冲击。从统计局公布的2009年经济数据看,09年4季度实体经济处于较快的增长中,但在快速的经济运行背景下,A股市场却持续处于震荡盘整格局下,显示出对政策收缩已有所担忧;从本轮经济回升看,很大程度上还是较为依赖大幅扩张的流动性,以及由此引发的资产价格上涨带来的需求回升,而政策收缩显然会产生较为明显的影响,这一点在政策收缩成为现实压力后,会对原先市场预期形成冲击。

市场预期需重新校准。之前,市场普遍预期A股处于震荡格局,但更倾向于维持较高的仓位,寻找相对收益;但在目前政策超预期的紧缩下,原先较为一致的预期受到冲击,因此市场将会经历一段预期重新调整的时期。

在预期修正的过程中,原先被反复追逐的小市值泡沫区域可能面临较大的压力。

关注政策后松的机会。政策收缩的压力较大,也意味着政策的效果会较为明显:在政策转为收缩后,资产价格泡沫会得到抑制,如房价;大宗商品价格也会受到中国紧缩政策的影响;提前收缩的政策某种程度上会有助于抑制通胀的到来。因此,在宏观政策收缩到一定程度后,通胀的风险被控制、政策趋于再宽松、资产价格处于相对低位,可以着重考虑战略性增持蓝筹股(保险、银行、地产等)的机会。

陈东(8621)61038296chendong@gjzq.com.cn徐炜(8621)61038251xuwei1@gjzq.com.cn联系人:朱莉(8621)61038271zhuli@gjzq.com.cn中国上海黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层(200011)2010年01月24日2010年A股投资策略周报[3]此报告仅供江苏瑞华投资发展有限公司张定坤使用2010年A股投资策略周报[3]敬请参阅最后一页之特别声明2

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